指数反抽是有预期的，近期市场就是涨跌交替的拉锯，但力度如此之大有些出于预料，明显有资金押宝周末利好，二季度又到了央行惯有的动作周期。不过看到金融板块大幅拉升(次新金融、次新保险、次新银行的异动)，上证50长阳状态也就不奇怪了。从指数角度，上证50始终围绕2月22日长阳后横盘拉锯，这是近期第三次接触箱体下轨后的拉升；而创业板喇叭口继续向下拓展，形态相对明显。所以，整个指数大的格局没改。做空动力方面就是大涨股绩差股的派发，周五轮动到了软件、芯片、港口、工业大麻等前期反弹较多的板块的调整。热点方面，白酒、食品成为两个最好的板块，市场对于风险偏好下降还是非常明显的，接近业绩周期，资金更为偏好基本面支撑品种。这也是近期反复提示过的，不要去追涨，而是利用调整后的机会布局、伏击、等待。

　　中信建投分析，资金面上，2021年一季度货币政策不易出现大开大合，仍然以宽松为主基调；证监会强调“提升直接融资占比”，居民及企业资金、保险资金以及北上资金有望在2021年一季度加速入市。情绪面上，中央经济工作会议强调2021年宏观政策不急转弯，投资者对于利好政策的预期仍然成立；上市券商业绩数据的真空期增加，利于投资者风险偏好的提升。在资金面和情绪面的双重牵引下，2021年一季度股市景气度有望短期向上，上市券商的估值与业绩将从中受益。

　　整体来看，近期证监会召开两场座谈会，体现了支持科技创新、引导期资金入市的监管思路。监管支持、A股机构化进程加速是中长期市场上行的有力保障，依然坚定看好A股中长期配置价值。区块链有望引领科技板块大幅走高，持续看好科技股的领跑地位。　　近期，市场在波动调整中已基本消化三季度经济数据疲软的利空消息，预计随着三季报业绩改善及降息预期再升温，A股有望突破中长期压力，坚定看好A股中长期配置价值，第一货币政策。美联储扩表开启，全球宽松趋势进一步确认，央行降息预期再升温；第二盈利周期。从A股自身盈利周期、库存周期、信用周期、科技周期、PPI趋势等因素综合判断中报确认盈利底部，三季度有望持续改善；第三资产配置。股债利差处于极端位置发出择时信号；第四监管周期。年初以来政策频繁释放处对资本市场高度重视和呵护的信号；第五市值管理，解禁压力下产业资本市值管理动力有望为市场上行提供内部支撑。

　　在创业板注册制正式落地这一晚，无数证券行业相关人士翘首以盼，“充分学习”成了昨夜的关键词。　　据证监会副主席李超介绍，此次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”。“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制。“三个统筹”包括了， 统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设； 统筹推进注册制与其他基础制度建设； 统筹增量改革和存量改革。　　对各家券商而言，4月27日的晚间更将是一个难以忘怀的日子。由于《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法(2020年修订)》在4月28日即正式实施，大量券商员工也在加班加点进行准备，可以说是一个集体“不眠夜”。其中，首当其冲即是对投资者适当性的修改。

　　2月17日，沪深指数继续大幅上扬，上证指数涨2.28%，报2983点，深证成指也大涨2.98%，创业板指数表现最为亮眼，当日大幅上涨3.72%，创下创业板指三年新高。在指数连续上扬的背景下，公募基金赚钱效应立显，疫情因素也挡不住基金经理进一步做多的意愿。　　数据显示，截至2月17日，今年以来收益率超过20%的公募基金数量达到154只，收益率超30%的公募基金数量达14只。其中，万家经济新动能基金今年以来收益率更是超过40%。

　　展望后市，安信证券表示，国庆假期间外围形势对风险偏好的负面影响被市场消化后，投资者无需过于悲观，稳增长与改革预期仍将继续支撑反弹行情。　　券商操作指南>>>　　联讯证券：弹性至上？十月A股策略及金股组合组　　光大证券：上证综指年底有望重返3000点(附十大金股)　　华泰证券：明年上半年或是中期内的较好参与时点(附10月金股)　　国金策略李立峰：A股指数或先抑后扬 看好大金融等板块(附金股)

　　量化策略成为2019年的最大黑马，不但跑出了优秀的业绩，还有一批私募迈入百亿俱乐部，规模实现跨越式增长。　　百亿私募平均收益达28.3%，业绩归因于两大因素　　风水轮流转，2019年，私募行业终于苦尽甘来。　　私募排排网数据显示，截至2019年12月底，成立满12个月且有业绩记录的11389只产品在2019年的平均收益为24.24%，高达 91.21%的私募在2019年实现了正收益。　　其中，备受关注度的百亿私募们也交出了一份亮眼的成绩单。

　　资本市场对民营企业发挥的诸多功用，得益于改革。中小板、创业板、新三板先后设立，新股发行、再融资、兼并重组等制度不断完善……监管层用持续深化的改革，积极完善基础性制度，不断优化和改善市场环境，支持包括民营企业在内的上市公司健康发展。　　我国民营经济不断发展壮大的过程中，也面临一些困难。资本市场在服务民营企业方面，也出现不少掣肘，需要更好地发挥资本市场服务实体经济的功效。　　资本市场对民营企业更好地发挥诸多功用，有赖于改革。面对发展转型中的民营企业，针对民营企业融资难融资贵的突出问题，资本市场必须以更大勇气持续深化改革，不断打破制约服务民营企业发展的痛点、阻点、难点，拥抱民营企业，为民营企业的发展再添一把火、再加一把劲。

　　该行对2021年的电信行业持乐观态度。归功于5G ARPU的拉升(带动ARPU增长6-10%)和价格环境改善(竞争和降费压力放缓)，移动ARPU的趋势正处于拐点。该行预计2021年和2022年中国的5G基站安装量将可达100万和110万，同时运营商将维持有节制的资本支出，减轻对盈利能力的压力。　　记者注意到，根据工信部的数据，1-11月，电信业务收入累计完成12451亿元，同比增长3.5%，增速较1-10月提高0.2个百分点，增速小幅提升。按照上年不变价计算的电信业务总量为13642亿元，同比增长19.5%。

　　另外，伴随年报和年报快报的披露，截至发稿，已有 24 家公司披露了一季报预告，其中有14 家公司预增，2家续盈，1家扭亏，只有7家公司预降。从已有的业绩预告来看，一季报并不像市场预期的那样悲观。其中游戏板块预告增速水平较高，另外，半导体、新材料等科技板块也表现不错。业绩的增长奠定了A股长期向好的基础，而增长突出的科技股后市也值得期待。　　国泰君安指出，本轮周期行情与之前任何一轮不一样，不仅是低估值或阶段性政策催化带来的反弹行情，更是“产能需求扩张+流动性宽松”双重超预期叠加的结果，前者是交易逻辑，后者是基本面逻辑。从大环境看，当前股债性价比看，股票性价比极佳，进一步回归价值和成长之分，当前的价值风险收益比极佳。周期作为价值中兼具交易和基本面逻辑品种，行情持续性将超出市场预期。